咩係 USDT（Tether）？
全球市值最大嘅穩定幣完全指南。
咩係穩定幣？
穩定幣係一種設計嚟維持相對於參考資產嘅固定價值嘅加密貨幣——通常掛鈎美元。唔同於 Bitcoin 或 Ethereum 價格隨時波動，穩定幣嘅目標係保持每個代幣嘅價值精確係 $1.00。佢哋充當傳統金融同加密生態系統之間嘅橋樑，令用戶可以喺區塊鏈網絡上持有、發送同接收等值於美元嘅價值，而唔需要銀行戶口。
USDT：起源同發行者
USDT——通常稱為 Tether——由 Tether Operations Limited 發行，呢間公司喺英屬維爾京群島註冊。佢最初喺 2014 年 10 月以「Realcoin」嘅名稱喺 Bitcoin 嘅 Omni Layer 協議上推出，之後改名為 Tether。項目由 Brock Pierce、Reeve Collins 同 Craig Sellars 共同創立。Tether Operations 隸屬於 iFinex 集團，該集團亦運營 Bitfinex 交易所。
USDT 背後嘅核心理念好簡單：對於流通中嘅每一個代幣，Tether 聲稱持有等值嘅美元或美元等價資產儲備。呢個 1:1 掛鈎就係 USDT 穩定性嘅來源。
美元掛鈎點樣運作
Tether 透過儲備支撐模式維持掛鈎。當獲授權嘅客戶向 Tether 存入美元時，公司會鑄造等量嘅 USDT 代幣。當代幣被贖回時，佢哋會被銷毀（燒毀），相應嘅法幣會被退還。呢個發行同贖回循環，加上二級市場嘅套利活動，令價格穩定喺 $1.00 附近。
實際上，USDT 嘅價格偶爾會偏差幾分之一美仙——短暫地以 $0.998 或 $1.002 交易——但套利交易者會迅速填補呢啲差距，喺低於掛鈎時買入平價 USDT，喺高於掛鈎時賣出。
咩支撐 USDT？
Tether 每季發布由獨立會計師事務所編製嘅認證報告。根據呢啲披露，大部分儲備持有美國國債——短期政府證券，被視為最安全嘅金融工具之一。其餘儲備包括現金同現金等價物、貨幣市場基金、有擔保貸款、企業債券同其他投資。
截至 2025 年中，Tether 報告超過 80% 嘅儲備由國債同隔夜逆回購協議組成。經過多年對儲備構成嘅審查，公司已逐步轉向更保守、更具流動性嘅資產。
規模同採用
USDT 係市值最大嘅穩定幣——截至 2025 年流通量超過 $1400 億。佢持續排名全球前三大加密貨幣，僅次於 Bitcoin 同 Ethereum。Tether 喺超過十條區塊鏈網絡上可用，包括 Ethereum（ERC-20）、Tron（TRC-20）、Solana（SPL）、TON、Avalanche、Polkadot 等。
USDT 嘅主要用途包括：
- 交易對 — USDT 係加密交易所上最常見嘅報價貨幣，構成全球現貨同衍生品市場嘅基礎。
- 跨境匯款 — 人們用 USDT 進行國際轉帳，作為傳統電匯嘅更快、通常更平嘅替代方案，特別喺銀行基礎設施唔完善嘅走廊。
- 價值儲存 — 喺通脹高企或難以獲得美元銀行服務嘅國家，USDT 提供咗一種持有美元計價價值嘅方式，唔需要傳統銀行戶口。
- DeFi 抵押品 — USDT 被用作去中心化借貸協議、流動性池同收益農耕策略嘅抵押品。
風險同注意事項
USDT 唔係政府支持嘅貨幣，存在交易對手風險。用戶必須信任 Tether Operations 維持足夠嘅儲備嚟支撐流通中嘅每一個代幣。雖然認證報告提供定期快照，但佢哋唔係全面嘅財務審計——呢個區別係 Tether 批評者經常提出嘅。
Tether 過去曾面臨監管行動。2021 年，公司同紐約總檢察長就虛假陳述儲備支撐嘅指控達成和解，支付咗 $1850 萬罰款。商品期貨交易委員會（CFTC）亦因類似嘅失實陳述對 Tether 處以 $4100 萬罰款。
此外，Tether 可以喺智能合約層面凍結 USDT。公司已凍結同受制裁實體同執法請求相關嘅地址，呢意味住存放喺錢包中嘅代幣並唔能完全免受外部干預。
USDT vs. USDC
第二大嘅美元穩定幣係由 Circle 發行嘅 USDC。雖然兩者都維持美元掛鈎，但喺透明度、監管姿態同市場份額方面有所唔同。Circle 每月發布認證報告，並同美國監管機構建立更緊密嘅關係。USDC 嘅儲備幾乎完全持有美國國債同受監管金融機構嘅現金。USDT 喺大多數交易所嘅市場份額同流動性更大，而 USDC 通常更受機構用戶同喺美國監管框架內運營嘅用戶青睞。